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北电194亿巨亏是怎么来的--通信之路

时间:2021-07-16 来源:eisar.com.cn 作者:月夜星空文库网

  原标题:北电194亿巨亏是怎么来的--通信之路

  来源:通信实习生/tongxinshixisheng

  物联网智库 转载

  导 读

  正常的经营一般不会导致超出一般人难以理解的巨额亏损,而像北电这样亏损达到194亿美元的,都是由财务报告调整导致的,通过北打开北电的巨额亏损的原因,来说明几个财务的基本概念。

  公司篇

  几个财务基本概念(1)

  在公司篇开始之前,要写几个资本运作中的财务基本概念,因为在下面的公司成长,衰退和并购重组中可能会涉及到,为了避免在下面不同章节分别提到这些概念,因此在公司篇的开头先做一个统一的说明,当然,不是收入,成本,毛利率或净现金流等纯财务指标,因为这些都是一般人都比较容易理解,收入大于成本,就有盈利,这里所说的是和资本运作相关的,或者涉及到财务报告重大调整的相关指标,以便在公司环节说到具体事宜时,不用反复和重复解释。

  下面就从北电2001年的巨亏说起。

  北电的巨额亏损是怎么来的

  北电网络(以下简称北电)在2000年IT泡沫破裂之前的2年应该说是电信行业的标杆,也是坚定网络化转型的楷模,收入的增长与市值在传统电信行业,没有哪个公司能与其相比。北电1999年收入212亿美元,2000年收入增长42%至303亿美元,其中光纤网络收入达到101亿美金,市场份额达到惊人的43%,几乎是第二名朗讯的3倍。北电的这个增长率在这么大规模的公司算是非常高的了,要知道2000年世界500强,最大的美孚石油,也才2000亿美元左右的收入。而同样为电信行业,爱立信和诺基亚基本都是270亿左右分居二,三位,2000年北电成为最大的电信设备公司。

  然而,随着IT泡沫破裂的影响从.COM互联网公司向电信行业传导,电信设备商也开始衰退。北电公布的2001年第一季度财报,实现销售收入61.8亿美元,亏损3.85亿美元。这个还不是高潮,到01年第二季度,收入由2000年同期的72亿美元降低至46.1亿美元,但是在第二季度却创造了一个历史,就是单季度亏损194亿美元,超过1992年第一季度通用动力公司亏损192亿美元。北电由此开始了9年的破产之路。

  但是,一个公司单个季度收入只有46亿美元,是怎么产生创纪录的194亿美元亏损的?按照常规的理解,就算公司一年不干活不卖东西,养着这些人也不会亏这么多啊?就像国军王耀武在莱芜战役中,得知华东野战军在三天之内全歼国民党7个师共5.6万余人(其中俘虏4.7万人)就气得说“就算五万头猪,共军三天也抓不完啊”。

  那么,如此大的巨额亏损是怎么产生的?这就需要将亏损的原因打开来看,一般超出常规的亏损额,一般都是伴随着财务相关的处理,最终才能汇总出超出一般人理解的亏损。

  在该季度的报告中,损失最大的一块就是123亿美元的无形资产损失,其次是在风险投资上面损失26亿美元,另外就是正常经营的亏损,大概15.5亿美金,其他就是因为亏损要做的组织机构调整,裁员等一次性的费用。

  无形资产损失123亿美元:那么123亿美元无形资产损失又是什么?这个主要是由于IT泡沫期间,北电收购了大量的公司,而这些公司是带着大量的泡沫的,比如2000年7月,北电以80亿美元收购Alteon Websystem互联网公司,是加拿大历史上第二大收购。互联网公司的特点就是轻资产,也就是公司没有太多真正的有形资产,更多的是软件,积累的用户,独特的商业模式等,而最值钱可能是人。因此80亿美金里面,实际能够以资产入账到北电公司的少之又少,只有1亿美元多点,那么其他的就必须以其他的资产记入北电的资产,比如商誉,然后再定一个摊销的期限,期望能够通过收购的公司收入的增长消化超过收购的溢价部分。

  

  北电2000年收购的Alteon资产情况

  这个和华谊兄弟以10.5亿元价格收注册资金仅500万并且是刚刚成立没多久浙江东阳美拉传媒有限公司(简称“东阳美拉”)70%的股权基本类似,东阳美拉的股东主要是冯小刚,在公告中,就提及了东阳美拉“主营业务是影视剧项目的投资、制作,影视剧本创作、策划、交易等,目前已经储备和开发的项目包括电影《手机2》、电影《念念不忘》、电影《非诚勿扰3》、电影《丽人行》、电视剧《12封告白信》以及综艺节目等”。也就是说,收购一个公司,期望带来收入,当然冯小刚也承诺“2016年承诺的业绩目标为当年审计的税后净利润不低于人民币1亿元,此后每年以15%的比例增长,承诺期限5年”。这个时候,10.5亿与股权的净资产在华谊兄弟的报表里面就应该是以商誉的形式存在。

  但是在互联网泡沫破裂的2001年,互联网公司尸横遍野,Alteon Websystem和北电收购的很多家公司一起,变得一文不值了,但是公司的摊销在随后的几年里面还都必须存在,那么为了体现财务的真实性,也为了避免后续的影响,就一次性将这些商誉减记为0,避免对后续财务报告的影响,这个减记就体现到北电的财报里面的123亿无形资产损失。也是最大的。

  风险投资损失26亿美元:这个应该是比较容易理解的,前期北电有钱的时候,通过自己的风投基金或者去投资风险投资基金投资小公司,然而无论是自己的风投,还是自己投资的风投在互联网公司大量破产的情况下,损失是必然的,这些损失都是要体现在北电的财报里。

  

  风投是“有风险”的投资

  其他:其他的都比较好理解,裁员要给员工赔偿,全球各地的分公司子公司调整,组织和机构的合并都需要额外的开销。这里就不展开说了。

  因此,无形资产减记就是北电巨额亏损的核心原因,那么北电为什么要一次性将这么多资产都减记,还将风投的资产也一次性计入,在之前会计期不记(肯定也是有苗头的),也不往后记?其实这个也算是在公司管理和财务处理的惯例和处理方法,也就是一次性处理,形象的说就是“让我一次亏个够”。

  “让我一次个够”的财报洗澡

  一般情况下,在收入规模较大的公司,在出现经营波动的时候,如果是在掌控的范围内,一般不会做较大幅度的财务计提或者特别处理,但是如果公司管理层判断后续也不会有改善,一般的管理层都会选择一次性处理,当然这个也是要在会计政策范围内,公司本身的主营业务处理也还是处理相对健康状态,才会这样处理。如果是一个长期亏损的公司,一般是不太会这样处理。

  就比如上面的北电的例子,实际上处理的并不仅仅是2000年一年收购的资产的商誉,而是前几年收购的公司所有的商誉都会拿出来评估,这部分的商誉或无形资产应该有几百亿,可能之前在前几年摊销和消化了一部分,到01年的时候,收入的下降,成本的高企,已经无法通过自身的经营利润来消耗每年的商誉摊销,如果不是一次性处理,则可能每年摊销的商誉可能就要有小几十亿美金,那么就算后续通过裁员,消减成本,市场形式变好等获得利润,只要不大于这个摊销,就还是会导致亏损,并且还是影响多年。因此从财务上最好的处理方法就是一次将这些商誉摊销直接减记为0,那么对后续财务报告就没有影响了,这个就是“一次性处理”。当然这个本身在财务处理的原则上也是有一定的规则的,但是财务的任何规则都是有一定的灵活度和空间的,主要是取决于一个公司会计准则的按严的尺度还是按照松的尺度,或者介于中间。

  就比如,微软在2013年9月以54.4亿欧元(72亿美元)收购诺基亚手机业务,并在2014一季度完成了交易。但是仅仅过了一年,微软就在2015年第二季度(2015年财年第四季度)宣布对收购的资产进行减记,并裁员,包括减记资产、与裁员和其他整合重组费用合计高达84亿美金,其中,75亿美元与诺基亚设备和服务业务相关的非现金减损支出,以及7.8亿美元的重组支出。另外还包括了1.6亿美元其他重组支出。也就造成了微软史上最大金额的32亿美元季度亏损。

  

  微软收购诺基亚手机相当于给诺基亚送钱

  微软在报告中披露,2015年第一季度,手机硬件部门收入为14亿美元,但成本比收入还高400万美元,并且这个亏损额还没有包含市场营销费用、研发费用等。而在微软的资产负债表上,诺基亚手机业务的商誉价值为54.6亿美元,其他无形资产价值为45.1亿美元。在微软确定了新的CEO,新的战略之后,移动操作系统和手机不再是发展战略,因此在手机业务的资产一次性减记是必然,减记之后对后续的财报就没有太多的影响。

  巨额亏损对不同公司的影响完全不一样的,如果公司的主营业务健壮,比如有稳定的操作系统,Office软件以及蒸蒸日上云业务收入的微软,股市对这类亏损虽然有一定的反映,比如微软财报发布后股价有4%左右的下跌,但是很快就恢复上涨,因为毕竟微软打算甩掉手机这个包袱,后续的业务发展向好,对公司也就是一次性计提和亏损而已。

  但是对于如果公司本身产品或者战略已经出现了问题,比如北电,朗讯,一次性的计提几乎是灾难性,给了股票快速下跌的理由和支撑,一般情况下会持续一段时间,除非给股东以信心,后面会扭转乾坤。

  而一般因为业绩不好而更换的CEO,在更换之前,一般都会离任前后的财报中给财报洗澡,尽量消化前期的一些包袱,业务的负资产,给新的CEO一个相对好的财报起点,这个在上市公司也是一个常规性的操作。返回搜狐,查看更多

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