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逆人性的决策自己来做,少让投资者去做

时间:2021-09-14 来源:eisar.com.cn 作者:月夜星空文库网

  

  走这条路的人,少却精

  “基金赚钱,基民不赚钱”这已是老生常谈的话题了,全行业现在都在想办法解决这个问题。常见的思路大致有几种:一是加强投资者服务和陪伴,引导长期投资;二是产品设计上做出一些改变,如发行封闭期或持有期产品;三是采用资产配置平滑波动,如FOF和投顾。

  当然,行业内也有一些意识超前的基金经理,为改善这一现状付诸行动。比如大家熟知的一些知名基金经理,就偏好通过分红的方式,帮助投资者落袋为安。不过,最近我发现有一位基金经理在这条路上,做得很彻底。他认为:“长期投资、逆向投资是投资的正确方向,但不是人性的自然方向”。因此,他有意识地将对“人性”的考量纳入投资框架,通过优化投资方法,来打造尽可能平滑的净值曲线,让投资者获得更好的持基体验,从而帮助他们尽可能长时间持有,提升投资胜率。

  他的这些观点和我非常接近,让我还挺惊喜的。而且从结果来看,他做的确实相当不错。据了解,他在管产品的持有客户中,95%都是盈利的(截至2021.6.30)。

  好了,不卖关子,他就是永赢基金的中生代基金经理常远。这个名字对很多朋友来说可能有些陌生,今天就给大家详细介绍一下。

  一、视野宽广,具备全市场投研能力

  常远是同济大学的理学博士,2011年入行成为易方达的研究员,2016年1月开始担任基金经理,2019年加入永赢基金。

  从业10年来,常远对投研始终保持极大的热情和好奇。先是覆盖煤炭、有色、化工等周期行业,2015年之后将研究视野拓展到电子、TMT、高端制造、消费等符合消费升级、科技创新趋势的领域,逐渐成为一位具备全市场投研能力的选手。

  简单梳理完他的履历,不难看出他所熟悉的行业很广泛、研究也很深入,这为他日后形成均衡配置的风格打下了坚实的基础。因为管理人的能力圈必须要覆盖足够多的行业,才能真正做好均衡配置。

  二、业绩出圈,持有体验出色

  常远目前管理了3只基金,既有主动权益类,也有固收+类,具备多类型基金的管理能力。这3只基金的任职表现均较为优秀,排名靠前。尤其是代表作永赢消费主题A,管理不足两年就实现了翻倍收益,达到143.45%,分别跑赢沪深300和中证消费指数120.12%、107.79%,具备较强的超额收益能力。

  

  大家知道,行业主题基金面临的主要挑战就是持仓较为集中、波动较大。但常远管理的永赢消费主题A,业绩能涨抗跌,在消费主题基金中“独树一帜”。比如:

  1)2020年3月底至今年2月(区间3)消费板块走强,该基金大涨151.48%,跑赢沪深300和中证消费86.97%、37.02%;

  2)今年春节以来(区间4)消费板块走弱,不少相关基金产生了较大回撤,但该基金净值仅下跌4.77%,跌幅远低于沪深300和中证消费的-17.12%、-33.42%。

  表2:不同行情下永赢消费主题的阶段表现

  

  此外,我还发现常远管理的基金都有一个明显特征,那就是风险收益性价比很高。目前他在管一年以上的产品,夏普比率都排在同类前5%。

  表3:常远在管一年以上基金的夏普比率

  

  能涨扛跌、性价比又高的基金,持有体验自然差不了。截至今年上半年末,持有常远在管产品的基民超30万人,其中95%都赚到了钱。

  表4:常远在管基金的持有人盈利数据

  

  三、均衡配置,四维度精选高性价比个股

  出色业绩的背后, 是十年市场沉浮中历练出的智慧,更是对“让基民真正赚到钱”这一初心的坚守。自管理产品以来,常远始终坚持“逆人性的决策自己来做,少让投资者去做,尽力降低持有人获得财富的门槛。”

  秉持这一原则,常远不断探索和实践能降低组合波动的各种策略,练就了获取超额收益和平滑净值曲线的两大杀手锏:均衡分散配置+精选高性价比个股。在获取超额收益的同时,让投资者在震荡调整中感受不到太大的压力,从而安心长期持有。

  杀手锏一:均衡分散配置,降低组合风险

  分析常远的持仓,可以发现他的行业分散度较高并且跨度也很大。根据最新公布的半年报显示,他在管一年以上的两只基金分别覆盖22和23个申万一级行业。在他的组合中,既有长期持有的品种,也参与中短期趋势性机会,兼顾业绩稳定性和收益弹性。比如他管理的永赢消费主题,行业布局主次分明,以大消费为主,如食品饮料、家电、医药等;辅以布局高成长的细分行业,如电气设备、计算机、化工等。

  这种操作策略对基金经理的要求很高,既要有宽广的行业能力圈,又要有较好的组合管理能力,能通过灵活调整,把握确定性强的机会。如前文所述,常远多年来对多个行业的深入跟踪研究,形成了他得天独厚的优势。

  除此之外,常远还会根据行业性价比的变化动态调整组合,把握趋势性机会。比如永赢消费主题在2020年2月公共卫生事件冲击时,不惧短期波动,依然保持较高仓位,增持和宏观基本面相关性较低、受益于宅经济的云服务板块。2021年春节以来消费板块走弱,常远挖掘到了一些景气度高、性价比高的板块,比如光伏、轮胎、新能源车等,一定程度上对冲了消费板块调整的影响。

  杀手锏二:四大维度,精选高性价比个股

  常远认为:就像地基决定摩天大楼的高度一样,股票作为底层资产,其质地对组合的稳定性有直接影响。因此在选股中,他坚持寻求成长性和确定性之间的平衡,从盈利能力、持续性、成长性和确定性四个维度,精选符合“好生意、好公司、好价格”的高性价比个股。

  比如他管理的永赢消费主题基金,持有的个股质地优良,体现出较强的选股能力。该基金配置的股票,比如新能源车龙头比亚迪、宁德时代,白酒龙头五粮液、泸州老窖,光伏龙头隆基股份,轮胎行业龙头赛轮轮胎、玲珑轮胎等,在常远持有期间均收益颇丰。

  表5:永赢消费主题部分持仓涨跌幅

  

  四、初心不改,实力派选手静待绽放

  以平滑向上的净值曲线守护投资者的财富,是常远的初心。历经多年打磨,常远形成了以均衡配置、精选高性价比个股为核心的投资框架。他所管理的产品超额收益显著,同时注重降低波动和控制回撤,给投资者带来了良好的持有体验。迎难而上,主动将对“人性”的考量纳入投资框架,这样的基金经理着实难得。

  在基金圈,有实力的人从来都不会被埋没,机构早早就已经挖掘到了常远这位非常有特色的基金经理。他的代表作之一永赢消费主题A,自他管理以来每次公开的机构占比都保持在40%甚至50%以上(来自基金定期报告)。这样一位宝藏基金经理,距离被大众熟识会有多远呢?让我们拭目以待。

  对了,他的新基金永赢长远价值混合(A类012406,C类012407)正好今日发行,这是一只全行业选股的权益基金,非常利于他发挥均衡配置的风格优势,感兴趣的朋友们不妨关注一下。

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